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來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

期貨方面：

4月4日，塑料(8076, -130.00, -1.58%)2305合約高開后減倉震蕩下行，最低價8170元/噸，最高價8265元/噸，最終收盤于8191元/噸，在60日均線下方，跌幅0.59%。持倉量減少8497手至285132手。

PE現(xiàn)貨市場部分上漲50元/噸，漲跌幅在-0至+100元/噸之間，LLDPE報8250-8350元/噸，LDPE報8800-8900元/噸，HDPE報8500-9050元/噸。

基本面上看，供應(yīng)端，蘭州石化HDPE、廣東石化全密度、塔里木石化等檢修裝置，塑料開工率上升至89.9%，較去年同期高了6.8個百分點，處于中性水平。廣東石化、海南煉化投產(chǎn)。

需求方面，截至3月31日當(dāng)周，下游開工率繼續(xù)回升0.03個百分點至50.36%，較去年農(nóng)歷同期高了6.56個百分點，但低于過去3年平均1.21個百分點，訂單不佳，需求有待改善。

月底石化停銷結(jié)算結(jié)束，周二石化庫存下降2萬噸至81.5萬噸，較去年同期低了7.5萬噸，（與去年差距縮小較多是因為去年3月下旬的庫存大幅下修），但相比往年同期，石化庫存目前依然壓力不大，壓力在于社會庫存。

原料端原油：布倫特原油06合約反彈至85美元/桶，東北亞乙烯價格環(huán)比持平于970美元/噸，東南亞乙烯價格環(huán)比持平于950美元/噸。

石化春節(jié)后庫存消化，相比往年農(nóng)歷同期，石化庫存壓力不大，但目前部分廠家新增訂單不佳，社會庫存存有壓力，關(guān)注下游需求恢復(fù)情況，國內(nèi)進一步放開疫情防控措施，使得市場對于聚烯烴的需求轉(zhuǎn)好有一定的期待，中國3月制造業(yè)PMI回落至51.9%，但仍處于擴張區(qū)間，宏觀好轉(zhuǎn)將推動塑料反彈，相對來說，PP新增產(chǎn)能壓力更大，而步入塑料下游地膜旺季，可以做多L-PP價差。

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